那个被枪迷诅咒的男人，他变了？

阿森纳近日公布19/20年度财报，在2019年6月至2020年5月的12个月间，兵工厂净亏损4,800万英镑，较18/19财年净亏损增长2,100万。在赛季中断和疫情的影响下，阿森纳营业收入较上个财年下滑5,100万（13%），亏损扩大意料之中。

在并不引人注意的财报附注中，却有几个出人意料的细节值得一提：

——19/20财年俱乐部从股东KSE（Kroenke Sports & Entertainment）获得1,500万英镑借款。

阿森纳19/20年报长期负债附注

——2020年8月，阿森纳将账面浮动利率债券、固定利率债券及相关利率掉期（截至20年5月末余额为1.78亿英镑）全部提前偿还，相关本金和提前还款费用大部分由股东KSE资助。

阿森纳19/20年报长期负债附注

这意味着，阿森纳多年来首次获得来自股东方面的资金支持，已注入俱乐部的股东借款加后续偿还外债的支持可能达到两亿英镑。而且，据媒体报道，去年10月压哨签约托马斯的交易背后也有KSE提供的支持，克伦克终于开始“干人事儿”了？

也有人指出，替阿森纳还外债不过是克伦克精于算计的把戏而已，很可能是KSE在别处获得了更低成本的资金，为整个集团来说节省一部分利息。但对于俱乐部来说，这样的替换有百利而无一害，哪怕KSE给的股东借款同样索取利息，至少之前因外债被冻结的2,700万英镑保证金可以被用于支持球队运营了。

无论如何，阿森纳终于也像同城的切尔西一样过上了不欠外债、只欠股东的生活。

14/15-18/19赛季英超球队股东注资排行榜

根据足球财务专家Swiss Ramble发布的2014-2019英超股东注资统计，两亿英镑的变相注资可以让阿森纳从“正负分水岭”的第13名跃居英超前列，让人刮目相看。

令人惊讶的还不止这些。自2018年夏克伦克买下乌斯马诺夫手中剩余的30%股权，实现对阿森纳的100%私有化以来，球队在转会市场累计净投入2.21亿英镑，六强中仅次于曼联。

是什么让这位“葛朗台”转了性？

首先，球队已经到了“生死存亡”的时刻。自16/17赛季阿森纳丢掉欧冠资格以来，俱乐部已经连续四个赛季无缘前四。英超的军备竞赛日益激烈，除了六强老对手，莱斯特城、埃弗顿、西汉姆联等劲旅也对欧冠资格虎视眈眈。

逆水行舟，不进则退。哪怕不从竞技角度考虑，在远离欧冠后的三年里，除了出售球员收到1.42亿英镑的17/18赛季，之后两个赛季兵工厂连续赤字。对克伦克来说，俱乐部保值的目的也在逐渐消失。

根据《2020毕马威欧洲精英俱乐部估值报告》，2016至2020年四年间，阿森纳的整体估值从16.63亿欧元仅仅增长到18.52亿，11%的涨幅在榜单32支球队中名列倒数第二。而2018年克伦克收购俱乐部剩余股权时的估值约18亿英镑，到如今不增反降。

温格时期“稳稳的幸福”不再

其次，私有化俱乐部给了克伦克主动管理的动机。2018年之前，克伦克与俄罗斯富豪乌斯马诺夫进行了多年的斗争，双方都想吃掉对方手中的阿森纳股份。在这样的情况下，心不齐的股东们无人愿意先出钱为对方做嫁衣、当“冤大头”。

结局已揭晓，身家159亿美元、福布斯排名第83名的“乌胖”输给了身家“只有”82亿、福布斯排名第135名的克伦克。

自此，克伦克家族终于可以完全按照自己的意图管理俱乐部。同年，小克伦克搬到伦敦长住了一段时间，现场了解俱乐部运营，开始深度介入球队的管理。之后高价签约佩佩、托马斯等交易，均来自小克伦克的首肯。

深度参与阿森纳管理的小克伦克

不过坦白讲，小克伦克的主动管理目前并没有带来很好的效果，钱花了不少，成绩却不见起色。究其原因，自2018年以来俱乐部经历了太多变革，温格离任，多年的CEO加齐迪斯跳槽，之后加齐迪斯推荐的足球总监桑列伊也在去年离开。

如今掌控俱乐部大权的是一帮“幼齿”管理层，40岁的小克伦克、39岁的CEO文卡特瑟姆、42岁的技术总监埃杜以及39岁的主教练阿尔特塔。不知这些“年轻人”要交多少学费，才能让阿森纳重回正轨。

虽然克伦克家族如今的改变无法弥补失去的时光，虽然如今俱乐部依然会做出一些不得人心的决策，但改变总比不变好，趁着在一切来不及之前。

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作者橘乐，CFA/CICPA，曾就职于四大会计师事务所和国际足球管理公司，运营公众号、播客「橘猫看球」。

资料来源：

Arsenal Holding Limited年报

The Korenkes (https://theathletic.com/2209159/2020/11/19/the-kroenkes-arsenal/)

Swiss Ramble Twitter

2020毕马威欧洲精英俱乐部估值报告