哭穷了一年，皇马怎么突然有钱报价姆巴佩了？

当地时间8月24日，皇家马德里正式向巴黎圣日耳曼提出报价，以总价1.6亿欧元求购法国球星姆巴佩，随后被巴黎方面回绝。

交易虽然离达成八字还差一撇，已足够震惊整个足坛了。姆巴佩对伯纳乌的向往不是秘密，皇马在他与大巴黎的合同临近到期时出手，看起来势在必得。

诡异的是自2020疫情爆发以来，经济层面遭受重创的银河战舰坚持只出不进的转会策略，今夏免签的阿拉巴是一年半来首笔引援，还送走多位老臣和潜力新星，如今却一下子掏出巨款。那么问题来了，皇马到底是真穷还是假穷？

作为C罗迷弟，神龟自然“儿皇梦”

让我们先把时钟拨回到两年前，看看疫情前的银河战舰腰包有多厚。从11/12赛季到18/19赛季，皇马平均每年都有1.17亿欧元的经营性现金流入账，这意味着每年皇马都可以在转会市场上“肆亿妄为”。

但皇马的经营是留有余量的，并没有把每一分钱都在转会市场上花光，球队同期年均净利润达到3,300万，如此稳定的高盈利水平，就是上市公司曼联、多特也望尘莫及。

作为一位驰骋商界多年的成功企业家，皇马主席弗洛伦蒂诺深谙经营之道，当然懂得日常运营中该如何避险。

19/20赛季末段疫情来袭，皇马也和其他球队一样遭受了巨大的财政冲击，然而横向对比下来会发现，即便业绩下滑后，皇马的报表依然比同行要好看的多。净利润和经营性现金流还能够同时保持为正数，在“穷兵黩武”的豪门群体中并不多见。

当时管理层预计20/21赛季将会亏损7,000万欧元，毕竟一年1.7亿上下、仅次于巴萨的比赛日收入归零，任谁都难以承受。然而七月公布的财政决算结果表明，皇马竟奇迹般地再次保持微利，这还是在球队总收入端损失三亿的情况下，银河战舰家底之厚令人叹服。

当然，避免亏损的代价的惨痛的。20/21赛季球队一人没进，卖人净赚9,300万欧元，球队成绩四大皆空，赛季末功勋主帅齐达内拂袖而去。今年夏窗至今依然一分转会费没花，净入7,000万，还送走了队长拉莫斯。

“刘星”是银河战舰引援独苗

这时候一定会有人提问，为什么皇马状况看起来还不错，却在转会市场上如此抠门？

答案很简单，首先，皇马是会员制俱乐部，没有可以在疫情中持续输血的股东。预计20/21赛季各豪门俱乐部的净亏损都奔着上亿去，这种时候还能够大手笔买人，大多背后有老板撑腰。

其次，皇马的债权融资额度已被伯纳乌的翻新工程所占据，虽然这笔高达5.75亿欧元、期限30年的球场贷款条件优惠，前三年只需要支付几百万的利息，短期债务压力不大。但毕竟身上压着六个亿预算的工程，过日子自然要精打细算。

最后，对于老佛爷来说，买人可以，但没有必要。毕竟2019年夏天豪掷两个亿转会净投入，一个水花也没溅起来，至今皇马还在支付分期转会费。他在等一个完美的人选，是谁？地球人都知道。

同是会员制，财政压力大不同

经过以上分析可知，皇马的状况并不算太糟糕，可以拿出一些资金引援，但还是无法解释1.6亿欧元的巨款从何而来。这时候就要谈到商业世界里进行投资时要考虑的重要因素——未来预期。

新赛季西甲已开放球迷入场观赛，顺利的话，足坛经济也将逐步恢复。作为顶流足球商业豪门的球迷，美凌格也会慢慢产生“全都回来了”的感觉，还记得上文中正常年景的银河战舰财力有多可怕吗？

更重要的是，新伯纳乌将在本赛季面世，这无疑是对皇马财政的一剂强心剂。老佛爷制定了一个关于伯纳乌的宏伟商业计划，声称全面完工后每年能为俱乐部增收1.5亿欧元。作为参照，热刺新球场完工后立马让球队拥有了英超第一的比赛日收入，新伯纳乌的“钱途”值得期待。

而且本赛季末马塞洛、贝尔等高薪老臣的合约即将到期，也会腾出几千万的大块薪资空间。

完工后的“电饭煲”会有多华丽？

未来预期决定俱乐部举债（包括分期支付转会费）的信心，皇马提交的这份1.6亿欧元的报价，以及随后可能到来的1.8亿，必然都是包含现金、分期和浮动条款的。这种毕其功于一役、阵容管头不顾尾的心态，让人想起了当年的银河战舰，只买贵的，不管是不是对的。

无论如何，老佛爷通过正式报价向外界表明了自己的雄心，现在皮球被踢到了大巴黎这边。到底是坚持在卡塔尔世界杯前维系豪华阵容、哪怕一年后“人财两空”，还是坚持2.2亿欧元的要价、坐等皇马“上钩”，亦或是顺势而为、直接兑现？

对于看客来说，神龟降临伯纳乌只是时间问题，无非早一年还是晚一年。

这个夏天，可真是热闹啊！

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作者橘乐， CFA/CICPA，曾就职于四大会计师事务所和国际足球管理公司，运营公众号、播客「橘猫看球」