英超BIG6财务分析系列-阿森纳2023/24赛季

省流版总结：

1.  盈利：财务上阿森纳在上赛季迎来了巨大的改善，亏损从5200万英镑减少到1800万英镑，预期下赛季可以实现疫情后的第一次盈利，尽管这是俱乐部连续第6年亏损，总亏损已经达到3.29亿英镑。

2.  收入：俱乐部收入大幅增长，总收入低于曼城和曼联，和利物浦23年收入接近（利物浦24年收入可能因缺席欧冠有一定下滑）。收入主要受益于重返欧冠打来的转播收入大幅上涨，同时商业收入也有巨大的涨幅。然而因前几年阿森纳的收入起点较低，目前商业收入依旧排在Big 6的最后，俱乐部商业开发工作任重道远。

3.  成本：伴随着收入增长的是球队薪资的快速上升。阿森纳的薪资从2.35亿英镑大幅增长至3.28亿英镑，增幅高达9300万英镑（40%），然而在Big 6中我们的薪资仅高于热刺排名第五，在潜在的“软工资帽”财务控制中阿森纳的压力几乎没有；因为赖斯、哈弗茨的转会，我们的摊销增长了3200万。球队的成本低于曼城、曼联和切尔西，和利物浦接近。

4.  PSR：简单来说就是没有压力。无论是英超还是欧足联的财务管理制度，阿森纳均可轻松满足，并且随着财务状况的好转，俱乐部受到的制约会越来越小。

5.   小小的风险：阿森纳的债务依旧在快速增长，金融债务增长了6600万英镑，其中来自克伦克的债务增长了6500万英镑。由此带来了1800万英镑的应付利息。其中有780万英镑的利息在报表中显示为“其他”，这一点我咨询了博主Swiss Ramble，他表示有可能是PSR中有关股东借款的新规导致的。除此以外，我自己计算俱乐部的资产负债率高达83%（负债包括金融贷款、预售的季票等票款及未付的转会费分期等），尽管这对于职业俱乐部来说并不会带来太大的风险，但是这一数据仍较非常的高（曼联为89%，曼城为40%），我认为未来几年俱乐部会把很大的精力放在降低负债上，因此这几年俱乐部大幅度扩表高投入的行为很可能即将结束了。

阿森纳2023/24赛季的财务结果涵盖了一个赛季，该赛季中俱乐部长期领跑英超积分榜，但最终以第二名收官，落后于曼城，这让枪手球迷感到似曾相识。

重要的是，在缺席六年后，他们重返利润丰厚的欧冠联赛，并打入四分之一决赛，随后被拜仁慕尼黑淘汰。然而，他们在国内杯赛的早期阶段均遭淘汰。

2023/24赛季利润/亏损

阿森纳的税前亏损从5200万英镑显著改善至1800万英镑，原因是（足球）收入从4.65亿英镑猛增1.49亿英镑（32%），达到创俱乐部纪录的6.14亿英镑，而球员销售利润也从1100万英镑大幅增加至5100万英镑。

然而，这一改善部分被运营费用的大幅增长所抵消，运营费用从5.21亿英镑增加1.42亿英镑（27%），达到6.63亿英镑，同时应付净利息也从600万英镑增加至1800万英镑。

俱乐部坦率指出，基础亏损仅从3400万英镑减少至1800万英镑，因为上一财年受到1800万英镑特殊减值的不利影响，该减值用于注销某些球员注册的价值。

阿森纳的三大主要收入来源均实现良好增长，创下俱乐部新高。增幅最大的是转播收入，从1.91亿英镑增加7100万英镑（37%），达到2.62亿英镑，这得益于球场上的更大成功。

这一因素也帮助比赛日收入从1.03亿英镑增加2900万英镑（28%），达到1.32亿英镑，而新的商业策略则使商业收入从1.69亿英镑增加4900万英镑（29%），达到2.18亿英镑。

球员租借收入与上一年基本持平，为140万英镑。

对阵容的进一步重大投资导致工资和球员摊销均大幅增加，工资从2.35亿英镑增加9300万英镑（40%），达到3.28亿英镑，球员摊销从1.39亿英镑增加3200万英镑（23%），达到1.71亿英镑。

此外，其他运营费用也显著增长，从1.12亿英镑猛增3400万英镑（31%），达到1.46亿英镑。

应付净利息从600万英镑增加两倍至1800万英镑，这基本上代表了整体亏损的金额，因为俱乐部在利息和税前实现了100万英镑的利润。这是由于借款增加和利率上升，以及未结转会应付款的名义记账所致。

尽管亏损很少是好消息，但阿森纳1800万英镑的亏损对于英超联赛来说实际上并不算太糟，2022/23赛季有一半俱乐部的亏损超过5000万英镑。这也比曼联上赛季1.31亿英镑的巨额亏损要好得多。

另一方面，两家俱乐部已经公布了2023/24赛季的优异利润，即曼城7400万英镑和西汉姆联5700万英镑。

值得注意的是，目前只有五家英超俱乐部公布了2023/24赛季的账目，因此与其他俱乐部的比较基于2022/23赛季的最新可用数据。

2023/24赛季球员销售

阿森纳的球员销售利润从仅1100万英镑显著增加至5100万英镑，这是他们四年来的最佳成绩。

这主要归功于巴洛贡转会摩纳哥和扎卡转会勒沃库森。这两笔交易均代表纯利润，因为美国前锋是青训产品，而瑞士中场则已完全摊销。

俱乐部还从马特·特纳转会诺丁汉森林、奥斯顿·特鲁斯蒂转会谢菲尔德联、巴勃罗·马里转会蒙扎和罗布·霍尔丁转会水晶宫的交易中获利，尽管也有不少自由转会：尼古拉斯·佩佩转会特拉布宗体育、安斯利·梅特兰-奈尔斯转会里昂和鲁纳尔·亚历克斯·鲁纳尔松转会哥本哈根。

俱乐部表示，其实现利润的能力再次受到市场状况的影响，总体流动性减少，因为俱乐部的收购预算继续受到财务压力的影响。

然而，这似乎有点不诚实，因为有几家俱乐部在上赛季的球员交易中仍然表现相当不错，曼城和西汉姆联分别实现1.39亿英镑和9600万英镑的利润。

利润/亏损趋势

阿森纳现已连续六年亏损，累计亏损达3.29亿英镑，这凸显了缺席欧冠对俱乐部财务的巨大影响。

好消息是，上赛季的亏损是这一时期最小的，较受疫情影响的2020/21赛季1.27亿英镑的亏损有了显著改善。

俱乐部的传统财务表现发生了巨大变化，因为多年来许多分析师认为阿森纳是英超财务可持续性的典范。

事实上，截至2018年，他们连续16个赛季实现盈利，期间累计盈利近4亿英镑。直到最近几年，阿森纳上一次出现亏损还要追溯到2002年。

实际上，在截至2022/23赛季的五年中，阿森纳以2.9亿英镑的累计亏损（不包括特殊项目）成为英超亏损最高的俱乐部之一，仅低于埃弗顿的4.33亿英镑、切尔西的3.65亿英镑和莱斯特城的3.02亿英镑。

球员销售趋势

阿森纳的账目再次指出，“球员交易利润继续对整体盈利能力产生重大影响”，因此上赛季利润的增加是亏损减少的重要因素。

事实上，2023/24赛季产生的5100万英镑利润超过了前三年利润的总和，但仍不到2017/18赛季1.2亿英镑峰值的一半。

本赛季应该会有所改善，因为账目中将包括出售几名青训球员的收入，例如埃米尔·史密斯·罗转会富勒姆和埃迪·恩凯蒂亚转会水晶宫。众所周知，出售青训产品代表纯利润。

此外，阿森纳还通过出售亚伦·拉姆斯代尔（南安普顿）以及几名年轻球员（米卡·比耶雷斯、布鲁克·诺顿-库菲、艾登·海文和查理·帕蒂诺）获得了收入。

公平地说，阿森纳的球员交易仍有改进空间，因为在截至2022/23赛季的五年中，他们通过球员交易获得了1.17亿英镑，远低于一些竞争对手，尤其是切尔西（4.17亿英镑）和曼城（3.37亿英镑）。

另一方面，他们的表现优于曼联（9400万英镑）和热刺（8000万英镑）。

收入

自疫情前以来，阿森纳的收入增加了2.19亿英镑（55%），从3.95亿英镑增长至6.14亿英镑，这无疑是俱乐部的新纪录。更令人印象深刻的是，仅在过去的两年中，收入就增长了三分之二（或近2.5亿英镑）。

俱乐部在各个领域都实现了显著增长，尽管转播收入仍是最重要的来源，占总收入的43%，其次是商业收入（36%）和比赛日收入（21%）。

事实上，在过去五年中，阿森纳在英格兰的收入增长最高，其2.19亿英镑的增长甚至超过了曼城的1.8亿英镑。这两家俱乐部的增长远远超过了“Big 6”的其他成员，其中增长第二高的利物浦仅为8200万英镑，不到阿森纳的一半。

因此，阿森纳基本上已经追上了利物浦（6.15亿英镑），但仍与曼城（7.15亿英镑）和曼联（6.62亿英镑）有一定差距。

从另一个角度来看，阿森纳近期的收入增长非常令人印象深刻，但其起点远低于同行，因此他们仍然落后。

尽管如此，根据德勤足球财富榜，阿森纳现在的收入在全球排名第七。这是俱乐部七年来的最高排名，此前他们在2020/21赛季曾跌至第11位。

他们与拜仁慕尼黑（6.58亿英镑）和巴塞罗那（6.54亿英镑）的差距并不大，但远低于皇家马德里惊人的8.99亿英镑（超过10亿欧元）。

事实上，在欧洲俱乐部中，只有皇家马德里的同比收入增长高于阿森纳，而北伦敦俱乐部在百分比增长方面实际上是所有俱乐部中最好的。

转播收入

阿森纳的转播收入从1.91亿英镑增加7100万英镑（37%），达到2.62亿英镑，创下了俱乐部的新纪录。增长主要归功于重返欧冠联赛，同时也得益于再次在英超联赛中获得第二名。

事实上，球场上的成功推动了阿森纳财务的显著改善，与两年前相比，这一收入来源增加了1.16亿英镑（80%），当时枪手排名第五且未参加欧战。

经过上赛季的增长，阿森纳2.62亿英镑的转播收入在英格兰排名第二，仅次于曼城的2.85亿英镑。曼城的收入因赢得欧洲超级杯（450万欧元）和国际足联俱乐部世界杯（500万美元）而增加。

阿森纳1.75亿英镑的英超中央电视转播分配包括9500万英镑的均等份额、5300万英镑的成绩奖金和2700万英镑的设施费用。

这仅比冠军曼城少100万英镑，因为他们的比赛直播次数更多（31次 vs. 28次），导致设施费用更高。事实上，阿森纳的比赛直播次数超过任何其他俱乐部，反映了俱乐部的受欢迎程度。

欧洲电视转播收入

根据我的模型，阿森纳在进入欧冠四分之一决赛后被拜仁慕尼黑淘汰，获得了9300万欧元。这包括1560万欧元的参赛费、3330万欧元的奖金、2500万欧元的欧足联系数支付以及估计1920万欧元的电视转播池收入。

这几乎是他们上赛季在欧联杯中获得的2500万欧元的四倍，当时他们在16强赛中被淘汰，这凸显了参加欧足联顶级赛事的巨大优势。

尽管阿森纳和曼城都在上赛季的欧冠联赛中进入了四分之一决赛，但阿森纳的收入比曼城少了1600万欧元，这归因于三个因素：

1. 曼城的奖金比阿森纳多500万欧元，因为他们在小组赛中赢得了所有比赛。

2. 电视转播池收入比阿森纳多300万欧元，因为曼城在上赛季英超联赛中的排名更高。

3. 最大的差异是欧足联系数支付，曼城比阿森纳多800万欧元，因为阿森纳在过去10年中的欧洲赛事记录较差。

近年来未能参加欧冠联赛对阿森纳的欧洲电视转播收入影响显著，因此他们的回归对俱乐部的财务状况至关重要。

事实上，随着欧足联转播权交易的增加，上赛季获得的9300万欧元是阿森纳在欧洲赛事中的最高收入。

由于这一不稳定的记录，阿森纳在过去五年中从欧洲赛事中获得的收入远低于他们的英格兰竞争对手，期间他们只参加了一次欧冠联赛，并在2021/22赛季完全未能获得资格。

他们的1.66亿欧元收入不到曼城5.67亿欧元的三分之一，也低于利物浦的3.99亿欧元和切尔西的3.86亿欧元。

鉴于这一差距，阿森纳在阵容上投入巨资以重新跻身顶级行列并不令人意外。正如俱乐部所说：“参加欧足联赛事是重新建立自给自足财务基础的前提。”

阿森纳本赛季将再次受益于参加欧冠联赛，尤其是随着新扩军赛制的实施，奖金增加了约20%。

我估计，阿森纳在新联赛阶段已经获得了9000万欧元，他们在八场比赛中取得了六胜一平一负的成绩，最终排名第三，仅次于利物浦和巴塞罗那。

如果枪手最终赢得冠军，他们将获得惊人的1.43亿欧元。

比赛日收入

阿森纳的比赛日收入从1.03亿英镑增加2900万英镑（28%），达到1.32亿英镑，创下俱乐部新纪录，这得益于多一场主场比赛、门票价格上涨、上座率略有提高以及更多女足比赛在酋长球场举行。

随着重返欧冠联赛，这一收入来源比两年前的7900万英镑增加了三分之二。

这显然是极好的消息，增长使他们的比赛日收入仅次于曼联的1.37亿英镑，但远高于利物浦的1.14亿英镑、热刺的1.06亿英镑、切尔西的8000万英镑和曼城的7600万英镑。

事实上，阿森纳在过去五年中的比赛日收入增长是英格兰俱乐部中最高的，他们的3500万英镑增长略高于利物浦的2900万英镑。热刺的新球场也带来了显著增长，但这不足以弥补他们上赛季缺席欧洲赛事的损失。

比赛日收入显然是阿森纳的关键收入来源。为了说明其重要性，它占俱乐部总收入的21%，这是英超联赛中最高的比例，略高于曼联的21%和热刺的20%。

事实上，这是欧洲所有主要俱乐部中第四高的比例，仅次于皇家马德里、马赛和AC米兰。

阿森纳的平均上座率从60,082人略微增加至60,095人，这是英超联赛中第四高的，尽管远低于曼联的73,534人。现在，他们的上座率在伦敦也仅排名第三，落后于西汉姆联的62,463人和热刺的61,459人。

根据欧足联的数据，阿森纳在2022/23赛季的欧洲上座率排名第12位，这相当令人印象深刻，尽管远低于巴塞罗那和多特蒙德，这两家俱乐部的上座率都轻松超过80,000人。

阿森纳的比赛日收入还因女足联赛在酋长球场举行的六场比赛而增加，平均上座率为52,003人，其中包括对阵曼联时创下的60,160人的女足超级联赛新纪录。

事实上，阿森纳女足的整体平均上座率为29,999人（包括在较小的梅多公园球场举行的比赛），在上赛季的英格兰足球中排名第17位，超过了至少七支英超球队。

2022/23赛季门票价格上涨4%是阿森纳自2014年以来的首次涨价，但此后又进行了两次涨价。

2023/24赛季，上层看台票价上涨4%，下层看台上涨6%，本赛季再次重复了相同的涨幅。

俱乐部将这一涨价解释为“我们在成本持续上升的环境中继续在最高水平竞争并投资于球队的雄心的一部分”。

然而，考虑到扩军后的欧冠联赛带来的额外收入以及大多数球迷在生活成本危机中面临的困难，希望下赛季不会再次涨价，尤其是在利物浦最近决定冻结票价之后。

商业收入

阿森纳的商业收入从1.69亿英镑增长至2.18亿英镑，增长了4900万英镑（29%），在“全新商业战略”实施的第二年打破了俱乐部此前的纪录。

俱乐部将此归因于酋长球场冠名赞助协议的续签和延期，以及索哈房地产训练中心新命名权协议的签署，还有更多次级赞助协议在估值提升的情况下达成。

此外，零售业务大幅增长，2023年夏季美国巡回赛也带来了更多收入。

事实上，阿森纳的商业收入在过去五年内几乎翻了一番，从1.11亿英镑增长到2.18亿英镑。然而，阿森纳面临的问题在于，他们的主要竞争对手大多也经历了类似的增长，但起点更高。

换句话说，即便阿森纳近期取得了令人瞩目的增长，其2.18亿英镑的商业收入在英国仍排名第六，比曼城（3.45亿英镑）、曼联（3.03亿英镑）和利物浦（2.95亿英镑）少了约1亿英镑。最让阿森纳球迷恼火的是，他们甚至落后于热刺（2.56亿英镑）不少。

酋长球场的4000万英镑赞助协议也已进一步延长至2028年，使这一合作至少持续22年。财务细节尚未公布，但大多数分析师认为赞助金额已增至5000万英镑。但这包括球场命名权和训练装备赞助，而其他俱乐部会为这些项目分别签署协议。

阿森纳还将与阿迪达斯的装备供应协议延长至2030年。俱乐部没有确认新协议的价值，但一些媒体报道称，这一数字已从目前的6000万英镑增至7500万英镑，并且由于提前两年签约，还获得了一笔可观的预付款。

备受争议的卢旺达旅游公司衣袖赞助协议（每年价值1000万英镑）也已延长。

薪资

阿森纳继续对球队进行巨额投资，导致薪资从2.35亿英镑大幅增长至3.28亿英镑，增幅高达9300万英镑（40%），创下了俱乐部的新纪录。

这得益于一些昂贵的签约，如德克兰·赖斯和凯·哈弗茨，以及为年轻天才球员续约和获得欧冠资格的高额表现奖金。

员工人数也大幅增加，从723人增至826人，增长了103人，主要是商业和行政人员增加了87人。训练人员数量也从74人增至84人，这或许可以解释米克尔·阿尔特塔教练席周围庞大的“后勤团队”。

在过去五年里，阿森纳的薪资增长了1.16亿英镑（54%），远超英超Big 6中的其他球队，几乎是曼城增长额（5900万英镑）的两倍。曼联和切尔西实际上减少了薪资支出。

然而，即便经过大幅增长，阿森纳3.28亿英镑的薪资账单在英超仍仅排名第五，远低于曼城的4.13亿英镑、利物浦的3.87亿英镑和曼联的3.65亿英镑。

或许听起来很奇怪，但一支薪资账单超过3亿英镑的球队能取得超出其实力的成绩，而阿森纳在过去几个赛季的表现就证明了这一点，他们最终都获得了第二名。

阿森纳的薪资与营业额比率从51%增至53%，但这仍是俱乐部过去七年来的第二低比率，远好于2020/21赛季受新冠疫情影响而高达73%的比率。

这也是英超最低（最佳）比率之一，仅次于热刺不可思议的42%（感觉过低），与曼联的55%和曼城的58%相当。

Big 6之外的俱乐部通常拥有更高的薪资与营业额比率，尽管莱斯特城（116%）和阿斯顿维拉（96%）的会计期延长至13个月，对这一比率产生了影响。

球员摊销

阿森纳的球员摊销（即每年分摊球员转会费用的支出）增加了3200万英镑（23%），从1.39亿英镑增加到1.71亿英镑，再次创下俱乐部新纪录。这项支出比2014/15赛季的5400万英镑增加了两倍多。

然而，没有重现上赛季的1800万英镑的球员减值，这降低了账面上某些球员的价值，可能是尼古拉斯·佩佩，他最终被免签送往特拉布宗体育，此前他在2019年8月以7200万英镑的高价从里尔购入。

阿森纳的1.71亿英镑的球员摊销现在是英超联赛中第三高的，超过了曼城1.65亿英镑。他们仅次于大手笔投入的切尔西2.03亿英镑（如果没有使用“创新”的长期合同，这个数字会更高）和曼联1.87亿英镑。

其他支出

阿森纳的其他支出猛增了3400万英镑（31%），从1.12亿英镑增加到1.46亿英镑，这意味着这些支出在短短两年内翻了一番，尽管转会费用的准备金减少了1400万英镑。

这类成本通常被球迷忽视，但它对俱乐部来说变得越来越重要，因为他们受到了通货膨胀的重大影响，尤其是在服务和公共事业方面。

对于拥有大型体育场的俱乐部以及参与欧洲比赛的俱乐部来说，情况尤其如此，这对旅行和住宿产生了影响。

因此，Big 6中的每一家俱乐部在其他运营支出方面的支出都远高于1亿英镑，其中曼城以1.9亿英镑居首（可能受到巨额律师费用的影响），其次是托特纳姆1.67亿英镑。阿森纳的1.46亿英镑是英超联赛中第四高的。

债务

阿森纳的总金融债务增加了6600万英镑，从2.76亿英镑增加到3.42亿英镑，原因是老板斯坦·克伦克的贷款（提前两年通知即可偿还）从2.59亿英镑增加到3.24亿英镑，而债券则略微增加到1800万英镑。

这意味着总债务在过去三年中增加了1.24亿英镑（57%），是俱乐部自2009年以来的最高水平。

然而，即使在这次增长之后，阿森纳3.42亿英镑的债务也远低于托特纳姆8.51亿英镑（新体育场资金）、埃弗顿7.92亿英镑（新体育场和球员招募）和曼联5.47亿英镑（仍然在为格雷泽家族作为老板的特权买单）。

俱乐部还与巴克莱银行签订了一项1亿英镑的营运资金安排，因为赛季期间的现金流会有所不同。

有趣的是，阿森纳3.24亿英镑的老板债务现在是英超联赛中第三高的，仅次于像埃弗顿和布莱顿这样的有抱负的俱乐部。

这可能与未来的盈利能力和可持续性计算有关，因为股东贷款可能会吸引市场利率的利息，这取决于曼城对英超联赛提出的仲裁案的结果。

阿森纳的净利息支出从上赛季的400万英镑增加到800万英镑，但仍低于俱乐部赎回第三方债券并用KSE贷款取而代之之前支付的1200万英镑。三年前支付的3400万英镑巨款包括3200万英镑的再融资中断费。

注意：现金支付远低于损益表中的1800万英镑，其中包括球员签约延期付款的650万英镑名义费用。

它还包括一项无法解释的780万英镑“其他”费用，这可能代表对股东贷款的推定费用，因此拟议的PSR修正案可能不会产生影响。

即使在增加之后，阿森纳800万英镑的现金利息支出仍然明显低于曼联3600万英镑和托特纳姆2500万英镑，而其他一些俱乐部则承担了昂贵的第三方债务，导致高利息，例如埃弗顿2300万英镑、狼队1000万英镑和南安普顿900万英镑。

转会债务

阿森纳能够花费如此多资金用于球员招募的一个原因是，尽管他们的收入落后于竞争对手，但他们以赊购方式购买球员，即利用分期付款的转会费。

通过这种方式，转会债务从上赛季的2.4亿英镑增加到2.68亿英镑，因此在短短三年内增加了一倍以上。

当然，这对所有俱乐部来说都是一种日益增长的现象，因此阿森纳的转会债务仅为英超联赛中第四高，远低于切尔西4.79亿英镑、曼联3.31亿英镑和托特纳姆3.07亿英镑。

阿森纳只欠其他俱乐部3900万英镑，因此他们的净转会应付款高达2.29亿英镑，这将给转会预算带来一些压力。

资金

直到2019年，老板斯坦·克伦克除了购买俱乐部之外，没有向阿森纳投入任何资金，但从那以后，他提供了3.34亿英镑的贷款，“用于支持转会活动和根据需要用于营运资金目的”，包括上赛季的6200万英镑。

俱乐部表示，如果没有俱乐部所有者克伦克体育娱乐公司的支持和承诺，对球队的投资“是不可能实现的”。

事实上，克伦克最近一直是英超联赛中比较慷慨的老板之一，因为他在截至2022/23的三年中提供的2.26亿英镑资金是最高的之一。

尽管如此，迄今为止，他的所有资金都以贷款的形式提供，而其他老板则注入了资本（不需要偿还）。克伦克的贷款可能不像其他一些老板提供的贷款那么“友好”。

盈利能力和可持续性（PSR）——英超联赛

阿森纳过去几年来的巨额亏损引发了他们是否存在PSR（盈利能力和可持续性规则）问题的疑问。事实上，有报道称，大卫·拉亚最初以租借形式从布伦特福德加盟的原因是受到财政公平竞赛规则的限制。

他们在三年监测期内报告的亏损为1.15亿英镑，超过了1.05亿英镑的最大允许亏损额。

然而，阿森纳确认他们没有问题，并表示，“俱乐部继续遵守欧足联和英超联赛制定的适用财务可持续性法规。”

理解PSR计算的重要一点是，报告的亏损会因“健康”支出而减少，我估计为1.25亿英镑：基础设施5500万英镑，青年发展4400万英镑，女子足球1600万英镑，社区1000万英镑。

在进行所有这些允许的扣除后，阿森纳的调整后PSR利润为1100万英镑，这给了他们显著的1.16亿英镑的缓冲。

他们下赛季应该会更轻松，因为2021/22赛季的巨额亏损将不再计入。

财务可持续性——欧足联

然而，像所有领先俱乐部一样，阿森纳的合规重点将更多地放在欧足联更严格的规定上。好消息是，这些规定不如之前的制度那么严格，因为最大允许亏损额已经翻了一番，从3000万欧元增加到6000万欧元，但这显然远低于英超联赛的门槛。

在2023/24赛季，欧足联的评估仅涵盖两个赛季，作为向新规过渡的一部分。

根据我的模型，阿森纳在这里也没有问题，即使我假设欧足联只允许他们亏损500万欧元，因为他们无法利用老板进行股权出资时可用的额外5500万欧元。

欧足联还通过一个新的球员工资、转会费和经纪人费用比率引入了球队成本控制，该比率最终将限制在收入和球员销售利润的70%。

根据我的计算，阿森纳在2023/24赛季的比率为61%，因此这也不应该对俱乐部构成重大挑战。

注意：根据欧足联的俱乐部财务与投资格局报告，我假设球员工资相当于总工资的72%。

结论

虽然阿森纳1800万英镑的亏损并不值得大书特书，但这份财务报告中有很多好消息。在重返冠军联赛的基础上，他们打破了收入纪录（所有三个收入来源都创下新高），而亏损实际上是俱乐部近六年来的最小亏损。

在某种程度上，亏损是俱乐部想要在最高水平竞争不可避免的代价，阿森纳不得不追赶他们的主要竞争对手。

因此，他们一直是转会市场上更大的支出者之一，而他们的工资单也大幅增长。俱乐部承认，如果没有老板的支持，这是不可能实现的，他们在过去几年提供了大量贷款。

这笔资金（很大程度上）帮助俱乐部实现了其目标，因为阿森纳现在已经连续两年在英超联赛中获得亚军，而第二个赛季获得冠军联赛资格“代表了俱乐部正在进行的转型的一个强有力的延续”。

值得记住的是，早在2021年，他们还排在第8位，这意味着他们根本没有资格参加欧洲比赛，所以阿尔特塔自从那些黑暗的日子以来确实扭转了局面。

球场上的成功也对底线产生了重大的积极影响，但它确实强调了冠军联赛资格对于商业模式仍然至关重要。

俱乐部在过去几个赛季中显然取得了长足的进步，尽管阿森纳球迷非常希望获得一些奖杯来完成“这一过程”。